ما هى اذون الخزانة ولماذا يتم الالتجاء اليها وما اهميتها على النشاط الاقتصادى والاستثمارى ؟

أذون الخزانة Treasury Bonds :

أذن الخزانة أداة من أدوات الدين قصيرة الأجل تصدرها الحكومة لغرض الاقتراض وهى تعد تعهد من الحوكمة بدفع مبلغ معين في تاريخ استحقاق الأذن لذلك تأخذ صفة الورقة التجارية( السند الاذني ) وهى تصدر بفترات استحقاق تتراوح بين ثلاثة أشهر وستة أشهر واثني عشر شهراً وهى لا تحمل سعر فائدة محدد وإنما تباع بسعر خصم يقل عن قيمتها الاسمية على ان يسترد مشتريها قيمتها الاسمية في تاريخ الاستحقاق وتتمثل الفائدة التى يحصل عليها المقرض في الفرق بين ما دفعه عند شراء الإذن وبين قيمته الاسمية التى يحصل عليها في تاريخ الاستحقاق ويتم بيع أذن الخزانة عن طريق المزاد حيث يقوم البنك المركزي في الدولة التي تصدر أذن الخزانة بعرضه على المستثمرين الذين هم في العادة من المؤسسات المالية الكبيرة كالبنوك التجارية وشركات التأمين وشركات الاستثمار وغيرهم من المتاجرين بتلك الأدوات المالية ويتم بيعها لمن يقدم اعلي سعر ثم الأقل حتى يتم تغطية كامل قيمة العطاء الحالية .

أسباب الالتجاء إلى طرح عطاءات أذون الخزانة :

 تعد أذون الخزانة أحد الأدوات المهمة في توفير السيولة النقدية في الآجال القصيرة وتتمتع أذون الخزانة بمرونة كاملة وحرية واسعة وقدرة عالية من التوافق مع متغيرات التعامل قصيرة الأجل ومن ثم تعد أداة توازنية لأحداث الاستقرار النقدي والتأثير في حجم المعروض النقدي والقوة الشرائية المطروحة في التداول .

لأذون الخزانة اثر مباشر على النشاط الاقتصادي والاستثماري على النحو التالي :

1-لو أراد البنك المركزي على العمل على انكماش النشاط الاقتصادي يقوم برفع سعر الفائدة على أسعار أذون الخزانة ليحد من القوة الشرائية للأفراد وليمتص اكبر سيولة متاحة في السوق عن طريق طرح عطاءات أذون الخزانة والعكس صحيح .

2-سعر الخصم الذي تخصم به أذون الخزانة لدى البنك المركزي ويتم قطعها قبل تاريخ الاستحقاق للإفراد او البنوك أو الشركات الحائزة لها والتي تحتاج إلى سيولة نقدية اذا أراد البنك المركزي أحداث انكماش في النشاط الاقتصادي يقوم برفع سعر الخصم حتى لا يقبل المستثمرين على سحب قيمة الأذون قبل تاريخ الاستحقاق والعكس صحيح  .

3-   السماح بحرية التداول والتظهير والاقتراض بضمان أذون الخزانة دون قيد أو شرط .

4-حجم وكمية الأذون المطروحة للاكتتاب من حيث عدم السماح بإغراق السوق وترك المجال أمام بدائل الاستثمار الأخرى .

5-الإجراءات الإدارية الخاصة بعملية الاكتتاب والخصم من حيث بساطتها وسهولة ومدى أمكانية السماح لمؤسسات أخرى للقيام بأعمال الوكالة عن العملاء في الاكتتاب أو الخصم أو تحويل الأذون في مواعيد استحقاقها أو السماح لبعض البنوك في جميع المحافظات بالقيام بقبول الاكتتاب

6-تعمل اذون الخزانة على الحد من التضخم فهى تعمل على جذب جزء من المدخرات كما تعمل على تقييد الائتمان عن طريق رفع سعر الفائدة ثم تمول عجز الموازنة بمدخرات حقيقية بدلا من تغطيتها بطبع البنكنوت .

اذونات الخزانة هي أوراق مالية متدنية المخاطر وقد تكون مساوية للصفر تصدرها الحكومات الوطنية بهدف تمويل احتياجاتها الطارئة كسد عجوزات موازناتها وبالتالي هي اداة دين عام تتمتع بآجال قصيرة تسمح للمستثمرين بالحصول على استثمارات آمنة بفترات قصيرة و بمخاطر متدنية

اتفق معك على الأسباب والمسببات لأذون الخزانه ، لكن يجب النظر عوامل التضخم فى الوقت الحالى كل مرحلة يناسبها حلول تتماشى مع أمكانيات وأدوات العصر والتأثيرات ، فيجب لا نقف على التعريف الثابت لأذون الخزانه انه يساعد على امتصاص السيولة من السوق وعمليات الانكماش .... لكن على الجانب الاخر أشياء سلبية كثيرة تعانى من نقص السيولة تعطيل القروض للمشاريع الصغيرة ضخ الدماء فى شريان التجارة المتوسطة ، كل هذا وغيره يحتاج إلى سيولة ... يجعل البنوك فى مفاضلة تعطى قروض ام تحافظ على المخاطر وشراء اذون خزانه ... استخدامات اذون الخزانه ايضا ... الموضوع يحتاج الى ابحاث علمية لتوضح ما يتطلبة الوقت الحالى ووضع له نظريات مالية حديثة تعالج التضخم بشكل أكثر فاعلية وليس الاعتماد على نظريات كانت تعالج مشاكل فى وقت سابق... !!!

شرح اذون الخزانة